# Drugie życie City of London **Paradoksalnie, z powodu brexitu i dzięki brexitowi, Londyn może zachować swoją dominującą rolę jako drugie w skali globu centrum finansowe po Nowym Jorku. Podobnie jak w latach 60. XX wieku, Londyn stał się pośrednikiem finansowym między Ameryką a Europą, tak teraz chciałby spełniać podobną rolę „posłańca” i pośrednika między USA a ChRL.** Nietrudno snuć dziś pesymistyczne scenariusze, gdy USA, Wielka Brytania i Niemcy biją dzienne rekordy zachorowań i zgonów na COVID-19, a dane o aktywności społecznej czy wzroście bezrobocia wskazują, że znowu należy liczyć się z nawrotem recesji w czwartym kwartale 2020 i pierwszym kwartale 2021 roku. Jednak nie tędy droga... Moja kryształowa kula mówi mi, że jednak jest życie po życiu dla City od London! Paradoksalnie, z powodu brexitu i dzięki brexitowi, Londyn może zachować swoją dominującą rolę jako drugie w skali globu centrum finansowe po Nowym Jorku, a pierwsze jeśli chodzi o międzynarodowy rynek wymiany walut, derywat denominowanych w euro, czy choćby reasekuracji ubezpieczeń. Oczywiście, „City” już nigdy nie będzie takie jak było, gdyż na zawirowanie związane z opuszczeniem UE nakłada się potężny megatrend jakim jest cyfryzacja, zastosowania sztucznej inteligencji i automatyzacji niemal wszystkich dziedzin życia gospodarczego, a w tym przede wszystkim sektora finansowego, systemów płatności, wymiany walut czy e-handlu itd. Wiele z tych sfer przenika się nawzajem pociągając ku rewolucji cyfrowej jedna za drugą włącznie z realną częścią gospodarki. Bez wątpienia grają też rolę zmiany geopolityczne na świecie i wzrost znaczenia Chińskiej Republiki Ludowej na arenie międzynarodowej, przy czym takie twierdzenie można uznać za eufemizm w czystej postaci. Powiedzmy to wprost. Podobnie, jak w latach 60. XX wieku, Londyn stał się pośrednikiem finansowym między Ameryką a Europą, tak teraz chciałby spełniać podobną rolę „posłańca i właśnie pośrednika” między USA a ChRL. Gdyby Zjednoczone Królestwo pozostało w UE ta strategia byłaby niemożliwa, gdyż na przeszkodzie stałyby regulacje europejskie i ambicja państw jak Niemcy czy Francja. Niedowiarkom zaś pragnę przypomnieć słowa powtarzane często przez Winstona Churchilla: „Anglia nie ma stałych przyjaciół czy wrogów. Ma jedynie stałe interesy.” No może obecnie z jednym wyjątkiem – Stanów Zjednoczonych z którym dzieli nie tylko język, ale i wykładnię prawa (nomen omen: anglosaskiego), a także przywiązanie do gospodarki i handlu opartych o rynki finansowe. **Wielki pieniądz lubi spokój** Można powiedzieć, że „niekończąca się historia” brexitu trwa nadal w najlepsze mimo ponawianych co rok deklaracji o... brexicie. Okazuje się bowiem, że negocjowana przez z górą cztery lata umowa o wyjściu Wielkiej Brytanii z Unii, która obowiązuje od 1 stycznia 2021 roku, nie objęła sektora usług finansowych tj. najważniejszego i najbardziej intratnego obszaru wzajemnych stosunków gospodarczych. Z drugiej strony, od 4 stycznia tego roku akcje spółek z obszaru Unii według nowych regulacji obowiązujących we Wspólnocie, mogą być kupowane i sprzedawane w walucie Euro wyłącznie przez podmioty zarejestrowane właśnie we Wspólnocie. Firmy z City of London ustanowiły swoje spółki córki w Frankfurcie, Paryżu czy Amsterdamie i przetransferowały tam część swoich aktywów, by trwać na tym rynku, jednakże wiąże się to z utratą wpływów podatkowych przez Londyn na rzecz państw UE, gdzie po zmianach prawnych dochodzi teraz do transakcji na akcjach w wspólnej walucie. Jak donosi agencja Bloomberg jedynie 4 stycznia City of London straciło w związku z nowymi regulacjami UE równowartość 6,3 miliarda funtów w dziennym wolumenie sprzedaży akcji w walucie euro! Jednak przekłada się to na utratę wpływów podatkowych wysokości „jedynie” 3 miliardów funtów w skali roku, podczas gdy Wielka Brytania zyskała 75 miliardów funtów jedynie w 2019 roku we wpływach podatkowych od partnerów z Unii korzystających z usług City. Można powiedzieć zatem, że UE już na dzień dobry przetestowała, na ile sprawcze będą zmiany w jej prawie, w bezpardonowej walce z Wielką Brytanią o przychody podatkowe. Zagończycy ruszyli w pole. Gdzie jednak ukryto te prawdziwe frukta, czyli brakujące 72 miliarda w przychodach podatkowych? **Potężny rynek derywatów** O tym, że chodzi przede wszystkim potężny rynek derywatów dowiedzieliśmy się też już po 1 stycznia tego roku, bowiem obie rozchodzące się strony poinformowały, że kraje UE mogą korzystać z rynku instrumentów pochodnych denominowanych w euro zlokalizowanym w City do czerwca 2022 roku. Jednocześnie wiemy dziś, że finansowy Brexit wszedł właśnie w... fazę wstępnych negocjacji! Do marca tego roku obie strony określą protokół uzgodnień i harmonogram oraz zakres negocjacji (ang.: memorandum of understanding). Przy czym o wadze niech świadczy wielkość rynku derywat w UE, który według szacunków Europejski Urząd Nadzoru Giełd i Papierów Wartościowych (ang.: European Securities and Markets Authority – ESMA), określono na koniec 2019 roku na 681 biliona euro nominalnej wartości – to prawie 10-krotność globalnego PKB. Z tego aż 82 proc. z tych instrumentów wystawiono przy udziale firm zarejestrowanych w Wielkiej Brytanii! Czym są derywaty czyli instrumenty pochodne? Jest ich tysiące różnego rodzaju. Mogą być zawarte np. w umowach kredytowych banków z klientami jak miało to miejsce w przypadku tzw. kredytów sub-prime w USA, czy kredytów „frankowych” w Polsce. Mogą zatem być przyczyną kryzysów finansowych jak przydarzyło się to w 2008 roku. Mogą też spełniać pożyteczną rolę jak np. ceny gwarantowane na produkty rolne lub też zwykły zakup w sklepie na kreskę... Znane są od zarania wieków, kiedy tylko ludzkość przekonała się o korzyściach wynikających z wymiany handlowej. Bez nich niemożliwa byłaby ekspansja ekonomiczna. Jednak od wieków też stanowią niezwykle silną pokusę dla wielu graczy, którzy chcieliby w szybkim tempie uzyskać nadzwyczajne zyski... Jak silną? Credit Default Swaps (CDS) i Credit Default Obligation (CDO) okazały się warte tyle ile wirtualny wpis w komputerze w przypadku restrukturyzacji zadłużenia Grecji i greckich banków. Ich właścicielom wypłacono zaledwie ułamek wartości ceny którą zapłacili, stali się za to wierzycielami tego państwa na wiele dziesięcioleci. Co więcej, wartość nominalna rynku derywatów i liczba transakcji znacznie wzrosła w marcu i lutym 2020 roku wraz początkiem pandemii, bowiem wiele instytucji finansowych zastosowała hedgeing ograniczając ryzyko niewypłacalności państw i firm. Na ile skutecznie? Tego jeszcze nie wiemy... Przy czym warto wiedzieć, że City of London to przede wszystkim pośrednik rozliczający takie transakcje (jak między innymi London Clearing House – LCH), a nie strona podejmująca lub ograniczająca ryzyko... **Covidowe, prawne i geopolityczne zagrożenia** Niniejszy tekst nie jest sądem nad przyszłością City. Może jedynie zilustrować tezę, że losy tego globalnego centrum finansowego w dużej mierze związane są z przyszłością strefy euro, UE i jej aspiracjami. W tym wymiarze obie strony płyną na jednej „covidowej” łódce, która zdaje się wystawiona na wzburzone fale pandemii i straty finansowe oraz gospodarcze, które ciągle penetrują jej poszycie. I na to zagrożenie nie ma dziś mocnych, zwłaszcza biorąc pod uwagę, że zarówno Niemcy jak i Wielka Brytania, a więc pierwsza i druga pod względem wielkości gospodarka Europy, ponoszą dziś największe straty ludzkie i materialne spowodowane przez zarazę wywołaną wirusem SARS-Cov-2. Stąd też być może tak odległy termin rozstrzygnięć dotyczących rynku derywatów tj. czerwiec 2022 roku. Finansowy brexit trwa więc i trwać będzie, a czeka nas jeszcze wiele zwrotów akcji. W ostatnich tygodniach wiele słyszymy o tzw. finansowych paszportach czy też ekwiwalentności systemów prawnych Wielkiej Brytanii i Unii Europejskiej. Uregulowanie handlu akcjami firm z UE w walucie euro przez graczy z kontynentalnej Europy poszło nad wyraz bezboleśnie. Jednak ramifikacje prawne były w tym przypadku stosunkowo proste. Co innego rynek derywatów, który poddano realnej kontroli dopiero po kryzysie 2008 roku. Pozostają zagrożenia, być może najpoważniejsze, związane z kształtowaniem się nowego porządku światowego i wzrostem znaczenia zarówno gospodarczego jak politycznego ChRL. Czy wyścig technologiczny, sztuczna inteligencja, czy też ustanowienie wirtualnych walut przez banki centralne nie zmienią sposobu w jaki postrzegamy gospodarkę oraz konkurencję? **Jerzy Bielewicz**, Gazeta Bankowa Fraza ### Newsletter BDO Chcesz otrzymywać najnowsze informacje o najnowszych artykułach, aktualnościach i szkoleniach? [ Zapisz się ](https://www.bdoakademia.pl) ### Aktualności - [ Wartościowanie stanowisk staje się obowiązkiem prawnym ](https://www.szkolenia-bdo.pl/o-nas/aktualnosci/1249-wartosciowanie-stanowisk-staje-sie-obowiazkiem-prawnym.html) - [ Reforma Systemu Budżetowego ](https://www.szkolenia-bdo.pl/o-nas/aktualnosci/1247-reforma-systemu-bud%C5%BCetowego.html) - [ Wartościowanie stanowisk pracy i dostosowanie polityki wynagrodzeń ](https://www.szkolenia-bdo.pl/o-nas/aktualnosci/1246-warto%C5%9Bciowanie-stanowisk-pracy-i-dostosowanie-polityki-wynagrodze%C5%84.html) - [ Zapowiadane zmiany przepisów o cenach transferowych coraz bliżej ](https://www.szkolenia-bdo.pl/o-nas/aktualnosci/1244-zapowiadane-zmiany-przepis%C3%B3w-o-cenach-transferowych-coraz-bli%C5%BCej.html) - [ Reforma systemu budżetowego i nowa klasyfikacja budżetowa ](https://www.szkolenia-bdo.pl/o-nas/aktualnosci/1243-reforma-systemu-budzetowego-i-nowa-klasyfikacja-budzetowa.html) - [ Rząd za lepszą ochroną przed mobbingiem i nową wysokością zadośćuczynienia ](https://www.szkolenia-bdo.pl/o-nas/aktualnosci/1240-rz%C4%85d-za-lepsz%C4%85-ochron%C4%85-przed-mobbingiem-i-now%C4%85-wysoko%C5%9Bci%C4%85-zado%C5%9B%C4%87uczynienia.html) - [ Nowe zasady zwolnień lekarskich wchodzą w życie ](https://www.szkolenia-bdo.pl/o-nas/aktualnosci/1239-nowe-zasady-zwolnie%C5%84-lekarskich-wchodz%C4%85-w-%C5%BCycie.html) - [ Zmiany w informacji o cenach transferowych w zakresie podatku CIT (formularz TPR-C) ](https://www.szkolenia-bdo.pl/o-nas/aktualnosci/1238-zmiany-w-informacji-o-cenach-transferowych-w-zakresie-podatku-cit-formularz-tpr-c.html) - [ ZUS ogłosił podstawy wymiaru składki zdrowotnej dla przedsiębiorców ](https://www.szkolenia-bdo.pl/o-nas/aktualnosci/1236-zus-og%C5%82osi%C5%82-podstawy-wymiaru-sk%C5%82adki-zdrowotnej-dla-przedsi%C4%99biorc%C3%B3w.html) - [ Eksport, import i wewnątrzwspólnotowe nabycie i dostawa w KSeF ](https://www.szkolenia-bdo.pl/o-nas/aktualnosci/1234-eksport,-import-i-wewn%C4%85trzwsp%C3%B3lnotowe-nabycie-i-dostawa-w-ksef.html) Eksperci pomagają ekspertom W BDO wierzymy, że wyjątkowa obsługa Klienta zaczyna się od budowania wyjątkowych relacji. [ ZAPISZ SIĘ DO NEWSLETTERA ](https://www.bdoakademia.pl) - [](https://www.facebook.com/BDOAcademyPoland) - [](https://www.linkedin.com/company/bdo-academy-polska) - [](https://www.youtube.com/channel/UCWav49ElLUkX2LrBVvAWfKw) BDO Sp. z.o.o. Sp. K. Wszelkie prawa zastrzeżone BDO spółka z ograniczoną odpowiedzialnością sp.k. Sąd Rejonowy dla M. St. Warszawy, XIII Wydział Gospodarczy KRS 0000729684, NIP 108-000-42-12 | [**MAPA STRONY**](https://www.szkolenia-bdo.pl/mapa-strony.html) | |---| | **[KONTAKT](https://www.szkolenia-bdo.pl/kontakt.html)** | | **[POLITYKA PRYWATNOŚCI](https://www.szkolenia-bdo.pl/index.php?Itemid=685&lang=pl)** | | **[KLAUZULA RODO](https://www.szkolenia-bdo.pl/images/bdo/szkolenia/pdf/klauzula_rodo.pdf)** | - [Szkolenia podatki](https://www.szkolenia-bdo.pl/i/otwarte/szkolenia-podatki.html) - [Szkolenia VAT](https://www.szkolenia-bdo.pl/i/otwarte/szkolenia-vat.html) - [Szkolenia CIT](https://www.szkolenia-bdo.pl/i/szkolenia-cit.html) - [Podatek od nieruchomości](https://www.szkolenia-bdo.pl/podatek-od-nieruchomosci) - [Szkolenia ceny transferowe](https://www.szkolenia-bdo.pl/szkolenia-online/podatki/szkolenia-ceny-transferowe.html) - [Szkolenia VAT w obrocie międzynarodowym, Akcyza, Cło, Intrastat](https://www.szkolenia-bdo.pl/i/vat-w-obrocie-miedzynarodowym.html) - [Krajowy System e-Faktur KSeF](https://www.szkolenia-bdo.pl/e-faktura.html) - [JPK CIT](https://www.szkolenia-bdo.pl/szkolenia-jpk-cit) - [Szkolenia MSR/MSSF](https://www.szkolenia-bdo.pl/i/szkolenia-msr-mssf.html) - [Środki trwałe](https://www.szkolenia-bdo.pl/i/szkolenia-srodki-trwale.html) - [Szkolenia obligatoryjne dla biegłych rewidentów](https://www.szkolenia-bdo.pl/i/otwarte/szkolenia-obligatoryjne-dla-bieglych-rewidentow.html) - [Szkolenia bilans](https://www.szkolenia-bdo.pl/i/szkolenia-bilans.html) - [Kursy rachunkowe](https://www.szkolenia-bdo.pl/i/kursy-ksiegowe.html) - [Cash flow](https://www.szkolenia-bdo.pl/i/rachunek-przeplywow-pienieznych-cash-flow.html) - [Szkolenia finanse](https://www.szkolenia-bdo.pl/szkolenia-finansowe.html) - [Szkolenia controlling](https://www.szkolenia-bdo.pl/i/szkolenia-controling.html) - [Finanse publiczne](https://www.szkolenia-bdo.pl/szkolenia-finanse-publiczne.html) - [Zamówienia publiczne](https://www.szkolenia-bdo.pl/stacjonarne/budzet-szkolenia-stacjonarne/zamowienia-publiczne.html#stacjonarne) - [KSEF w jednostkach publicznych](https://www.szkolenia-bdo.pl/stacjonarne/budzet-szkolenia-stacjonarne/ksf-w-jednostkach-publicznych.html) - [KPA i postepowanie egzekucyjne](https://www.szkolenia-bdo.pl/stacjonarne/budzet-szkolenia-stacjonarne/kpa-i-postepowanie-egzekucyjne-2.html) - [ESG](https://www.szkolenia-bdo.pl/i/szkolenia-esg.html) - [Szkolenia baza danych odpadowych](https://www.szkolenia-bdo.pl/stacjonarne/ochrona-srodowiska/baza-danych-odpadowych.html) - [Ślad węglowy](https://www.szkolenia-bdo.pl/slad-weglowy-szkolenia-stacjonarne.html) - [Ochrona środowiska - sprawozdawczość i raportowanie](https://www.szkolenia-bdo.pl/ochrona-srodowiska-sprawozdawczosc-raportowanie.html#stacjonarne) - [Zarządzanie i rozwój osobisty](https://www.szkolenia-bdo.pl/stacjonarne/inne-otwarte/warsztaty-umiejetnosci-menadzerskich.html) - [Szkolenia Lean](https://www.szkolenia-bdo.pl/stacjonarne/inne-otwarte/lean-stacjonarne.html) - [Szkolenia dla sygnalistów](https://www.szkolenia-bdo.pl/i/szkolenia-dla-sygnalistow) - [Prawo](https://www.szkolenia-bdo.pl/i/prawo) - [Sztuczna inteligencja](https://www.szkolenia-bdo.pl/i/ai-klucz-do-rozwoju#stacjonarne) - [Warsztaty HR](https://www.szkolenia-bdo.pl/warsztaty-hr) - [Prawo pracy](https://www.szkolenia-bdo.pl/zmiany-w-prawie-pracy#online) - [Czas pracy](https://www.szkolenia-bdo.pl/czas-pracy#online) - [Zatrudnianie cudzoziemców](https://www.szkolenia-bdo.pl/zatrudnianie-cudzoziemcow#online) - [ZFŚS, emerytury i renty](https://www.szkolenia-bdo.pl/zakladowy-fundusz-swiadczen-socjalnych#online) - [BHP](https://www.szkolenia-bdo.pl/bhp) - [Kardy i płace](https://www.szkolenia-bdo.pl/kadry-i-place#online) - [Kursy kadrowo-płacowe](https://www.szkolenia-bdo.pl/kursy-kadrowo-placowe#online) - [PIT](https://www.szkolenia-bdo.pl/szkolenia-pit#online) - [ZUS](https://www.szkolenia-bdo.pl/zus#online) - [Naliczanie wynagrodzeń](https://www.szkolenia-bdo.pl/naliczenia-wynagrodzen#online) - [Kursy księgowe](https://www.szkolenia-bdo.pl/kursy/kursy-rachunkowosc/kursy-ksiegowe.html) - [Rachunkowość od podstaw](https://www.szkolenia-bdo.pl/?Itemid=1019) - [Rachunkowość dla kandydatów na głównych księgowych](https://www.szkolenia-bdo.pl/?Itemid=1019) - [Analityk finansowy](https://www.szkolenia-bdo.pl/?Itemid=1017) - [Specjalista do spraw controllingu](https://www.szkolenia-bdo.pl/kursy/kursy-rachunkowosc/akademia-controllingu-dla-praktykow.html) - [Angielski dla księgowych](https://www.szkolenia-bdo.pl/?Itemid=1021) - [Niemiecki dla księgowyh](https://www.szkolenia-bdo.pl/?Itemid=1022) - [Specjalista ds podatków](https://www.szkolenia-bdo.pl/kursy/inne/specjalista-ds-podatkow.html) - [Kursy MSR/MSSF](https://www.szkolenia-bdo.pl/i/szkolenia-msr-mssf.html) - [Doradca podatkowy](https://www.szkolenia-bdo.pl/?Itemid=1026) - [Kurs finansów publicznych, rachunkowości i sprawozdawczości budżetowej](https://www.szkolenia-bdo.pl)